OpenAI 财务文件泄露：年亏近390亿美元，收入激增难掩烧钱黑洞

📌 一份刚刚泄露的审计财务报表，把 AI 巨头 OpenAI 的家底掀了个底朝天。 文件显示，OpenAI 正在向美国证券交易委员会（SEC）提交首次公开募股（IPO）前的文件。这家公司向投资者描绘了一个收入快速增长的剧本，但被更庞大的开支几乎吞噬殆尽。 💰 先看收入这面：OpenAI 报告的收入从 2024 年的 37 亿美元，像坐了火箭一样蹿升到 2025 年的 130.7 亿美元。到 2025 年底，月收入甚至已经冲到了近 20 亿美元。 🔥 再看开销这面，数字更加惊人： 光是研发费用，就从 2024 年的 78.1 亿美元暴涨到 2025 年的 191.8 亿美元。其中，仅支付给微软的研发费用一项，2025 年就高达 105.9 亿美元。 收入成本，简单说就是为了让 ChatGPT 跑起来、生成回复所烧掉的计算电费，也从 26.5 亿美元膨胀到 75 亿美元。推向市场的销售营销费用也没闲着，从 11.1 亿美元猛增到 57.3 亿美元。 把这些加在一起，OpenAI 日常运营的窟窿——运营亏损，从 2024 年的 87.8 亿美元，急剧扩大到 2025 年的 209.2 亿美元。 ⚡ 对普通人和打工人来说，这意味着什么呢？ 简单说，你每天用的 ChatGPT，背后都是真金白银在燃烧。虽然它现在有超过 9 亿的周活跃用户，但买单的人其实只有大约 5000 万。为了让你更顺畅地使用，公司亏本赚吆喝的力度还在加大。 有一个稍微让人喘口气的信号是：如果看亏损占收入的比例，其实从 237% 改善到了 160%。也就是说，赚的钱虽然远不够花，但效率在变好一点点。 ⚠️ 这份文件里最扎眼的数字，是净亏损。 2025 年，OpenAI 的净亏损直接从上一年的 50 多亿美元，一下子膨胀到近 390 亿美元。 不过，这个惊天数字里藏着一个特殊原因。《金融时报》引用一位知情人士的话说，这里面包含了一笔大约 300 亿美元的、一次性的会计费用，跟 OpenAI 在 2025 年转向营利性结构时投资者估值变动有关。 把这笔账面调整撇开，公司实际的净亏损大约在 80 亿美元上下。虽然依然是个天价，但看起来至少没 390 亿那么吓人。 🆘 烧钱巨兽也开始缩衣节食了。 2026 年 3 月，OpenAI 关掉了它的 Sora 视频生成模型。应用业务负责人 Fidji Simo 也告诉员工，公司将砍掉那些“支线任务”，把精力全部集中在核心的编程和商业用户身上。 今年 3 月，OpenAI 成功融资 1220 亿美元，估值冲到了 8520 亿美元。手中有粮，心中不慌。但公司告诉投资者，自己希望能在 2030 年前实现盈利。

EntAI观察

这份泄露的文件清晰地揭示了一个残酷的现状：OpenAI 正在下一场前途未卜的重注。收入的增长曲线极度陡峭，证明了 AI 服务的市场需求是真实存在的。但为此付出的研发成本，尤其是对微软基础设施的巨额支付，更像是一个无底洞。 砍掉 Sora 等项目，意味着 OpenAI 可能开始意识到，靠漫无边际的烧钱换增长难以为继。将全部火力集中在付费意愿极强的编程和商业场景，或许是它在上市前给资本市场交出的领先份“现实答卷”。从 237% 降到 160% 的运营亏损率，或许说明公司已经踩下了成本控制的刹车。目前超过 9 亿的周活用户里，付费转化率不到 6%，未来如何让更多人掏钱，同时顶住竞争对手压低价格的压力，将是决定其能否活到 2030 年盈利拐点的关键。