伊顿剥离移动业务合并Dana：百亿零部件巨头诞生，伊顿聚焦AI电气化高增长

汽车零部件制造商 Dana 已同意与伊顿（Eaton）的移动业务（Mobility）合并，该交易对移动业务的估值为 51 亿美元。两家公司于周四宣布了这一消息。 合并 Dana 和伊顿的移动业务将创建一家价值约 100 亿美元的更全面的车辆技术供应商。该交易预计在 2027 年第一季度完成。 今年 1 月，伊顿曾首次宣布剥离其移动部门的意图，但具体的剥离方式尚不明确，直至此次交易公布。为了在剥离过程中避免触发大额公司税单，该交易采用了所谓的 Reverse Morris Trust 结构。具体操作上，伊顿必须先将移动部门剥离为一个独立实体，提取现金，随后再将该业务与 Dana 合并。 作为交易的一部分，伊顿将获得约 11 亿美元的现金分配，具体金额可能会有调整。交易完成后，伊顿股东将持有合并实体至少 50.1% 的股份，Dana 股东持有约 49.9% 的股份，以此满足免税重组的持股连续性要求。 此次业务重塑的背景是伊顿其他核心业务部门的强劲增长。其中，伊顿的 Electrical Americas 部门上一季度占整体销售额的约 48%，该部门收入创历史新高，同比增长 20%。受人工智能基础设施需求驱动，该部门的数据中心收入更是同比飙升 50%。此外，航空航天部门同样表现出色，在最近一个季度实现了销售额、部门利润和部门利润率的历史新高。

EntAI观察

伊顿剥离传统车辆移动业务并与 Dana 合并的决策，反映出公司对资本配置的明确战略转向。通过结构复杂的 Reverse Morris Trust 交易，伊顿在实现业务拆分的同时规避了即时的巨额税务成本，这或许说明管理层在股东利益最大化和交易执行效率上做出了精细考量。 此次合并完成后，伊顿的业务组合将更加纯粹地聚焦于电气化和航空航天等高利润、高增长领域。Electrical Americas 部门创纪录的业绩，尤其是人工智能数据中心高达 50% 的收入增长，意味着公司的增长引擎已经与数字基础设施的长期需求深度绑定。剥离体量庞大但增长逻辑不同的移动业务，可能使市场对剩余业务的估值更为清晰，值得关注其长期价值重估潜力。